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弟弟张近乐的苏宁易购刚刚易主，哥哥张桂平的苏宁环球又出现关联交易而风起云涌，迷雾重重。

苏宁环球发布的关联交易公告显示，公司拟从上市公司实控人张桂平及其参股的基金手中，收购三家医美公司，平均增值率超过3000%，引起交易所和市场的高度关注。在收购预案披露前1个月，苏宁环球及其实控人张桂平投资的产业基金，曾于今年6月突击增资，恰好使上述三家医美公司净资产由负转正。与此同时，苏宁环球还有一笔2.5亿元的资金，或通过医美产业基金间接流向张桂平的口袋。

而除了此次高溢价收购，苏宁环球还可能隐瞒一笔亿元级别的关联交易，至今未披露。与此同时，据调查显示，苏宁环球多个板块的客户与供应商还存在重合的情况，多个合作伙伴既是苏宁环球的客户、也是其供应商。苏宁环球分别向这些交易方销售及购买了什么，仍是未解之谜。

蹭上医美这一今年的大热点，苏宁环球（000718.SZ）也给自己“整容”了。在“打造亚洲第一医美品牌”、5年后医美成唯一主业的鸡血作用下，公司股价5个月暴涨2.23倍，摇身一变成为医美概念的当红顶流。数据显示，苏宁环球年内涨幅118.66%，在50只医美概念股中位列第五，风头甚至盖过华熙生物（688363.SH）等正紧医美股。券商更是高喊苏宁环球医美转型初具成效，打造医美全产业链布局。

莫非，这家排名200名开外的区域房企，真的脱胎换骨转型医美了？查阅财报发现，苏宁环球的医美业务占比微乎其微且仍处于亏损状态，而其94%以上的营收仍由房地产业务贡献。这意味着，苏宁环球股价暴涨背后，实为医美概念包装下的虚假繁荣。

其实，目前三家医美公司的净资产为正，可能是苏宁系在今年6月突击增资的结果。由于前期处于亏损状态，2020年底，无锡苏亚、唐山苏亚及石家庄苏亚净资产分别为-5723.85万元、-1533.81万元及-2481.29万元。在收购案公布前，股东方医美产业基金及苏宁股权于今年6月突击增资，向无锡苏亚、唐山苏亚及石家庄苏亚分别增资6000万元、1500万元及2500万元，恰好使三家医美公司的净资产由负转正。苏宁环球对此解释称，增资是加强对各家医院的资金资源支持，将推动公司医美产业进一步发展壮大。

更值得注意的是，伴随此次交易，还有另一笔2.5亿元的资金从苏宁环球迂回流至张桂平的口袋。苏宁环球公告称，张桂平控制的苏宁投管，拟减少对医美产业基金的出资金额2.5亿元，减资后出资比例由54%减少至49%。而苏宁环球对医美产业基金增加出资金额2.5亿元，增资后出资比例由45%增加至50%。

不过，苏宁环球认为，公司在该基金的投资决策委员会仅有两个席位，而表决事项应当经投资决策委员会三分之二及以上委员通过，因此对该基金没有控制权，不会将该基金列入合并报表。

历史资料显示，该基金设立于2016年7月，总出资额高达50亿元，苏宁环球全资子公司苏宁健康认缴出资额22.5亿元，加上此次追加的出资金额2.5亿元，苏宁健康实际出资达25亿元。与巨额出资资金相对比的是，医美产业基金设立5年来投资进度缓慢。目前，这只医美产业基金旗下除此次交易的三家医美公司外，仅剩一家北京苏亚医疗美容医院有限公司。

从苏宁环球的规划来看，可谓踌躇满志，但财务数据揭穿了虚假繁荣的表象。公司年报显示，2020年实现营收42.87亿元，同比增长9.25%。其中房地产业务收入40.41亿元，同比增长10.80%，占总营收的比重高达94.24%；剩下的营收主要来自旗下酒店和商业地产板块。2018—2020年，公司房地产业务的营收占比不降反增，分别为91.32%、92.93%和94.24%。医美业务的占比却越来越低，2020年医美业务实现营收4184.45万元，虽然总金额略有上涨，但在整体收入中的占比下滑至0.98%，不到1%。也就是说，在医美概念包装之下，苏宁环球仍是一家彻头彻尾的房地产公司。

在全球市场的风云操作，有的已经血赚，而有的已经血崩......苏宁环球这套神操作，是发展机遇还是套现走人，落袋为安，留下雷，时间是最好的朋友！